Primeiros Passos - Opções

Hoje vamos falar um pouco sobre o mercado de opções. Este é um mercado que muitos tem medo de "entrar" pois por falta de informações acabam perdendo bastante dinheiro.

As opções são derivativos, estão sempre ligado a um ativo subjacente, e podem ser usados para especular (alto risco) ou para hedgear (proteger) uma posição. Os compradores de opções adquirem um direito, não uma obrigação, de comprar uma ação a um determinado preço (strike) em uma determinada data (data de exercício). O vendedor de uma opção tem um dever, uma obrigação.

Existem dois tipos de opção:
As opções de compra, mais conhecidas como "Call" e,
As opções de venda, também conhecidas como “Put”.

As opções no Brasil vencem toda terceira segunda-feira de cada mês.

Nomenclatura das opções:

Ativo:
As quatro primeiras letras de uma opção são relativas à qual ativo objeto estão sendo negociadas: PETR à Petrobrás
VALE à Vale
BBDC à Bradesco

Mês:
A quinta letra significa qual é o mês de vencimento e o tipo de opção:

Opções de Compra “Call” Opções de Venda “Put”
A - Janeiro ____________M - Janeiro
B - Fevereiro __________ N - Fevereiro
C - Março ____________ O - Março
D - Abril _____________ P - Abril
E - Maio _____________ Q - Maio
F - Junho _____________R - Junho
G - Julho _____________ S - Julho
H - Agosto ____________ T - Agosto
I - Setembro __________ U - Setembro
J - Outubro ___________ V - Outubro
K - Novembro __________X - Novembro
L - Dezembro __________ Z - Dezembro

Ex: PETRA – opção de compra da Petrobrás, com vencimento em Janeiro
VALEJ – opção de compra da Vale, com vencimento em Outubro
BBDCR – opção de venda do Bradesco, com vencimento em Junho


Valor de Vencimento (Strike):
Os números após as primeiras cinco letras definem qual o valor de vencimento (strike) da opção, ou seja, qual o valor que o comprador de uma opção, por exemplo, tem o direito de comprá-la no vencimento da série.
Ex: PETRA30 – Opção de compra da Petrobrás, com vencimento em janeiro e valor de vencimento de R$ 30.
Neste caso, se a Petrobrás estiver sendo negociada no dia do vencimento a R$ 31,00 por exemplo, o comprador da opção exercerá seu direito de comprar a ação por R$ 30,00.


Uma vez definidos os critérios para nomenclatura das opções é importante discutirmos sobre algumas peculiaridades deste mercado.

Inicialmente, a maioria das operações que discutiremos são relacionadas às call, uma vez que nosso mercado tem pouca liquidez para as put.
As opções negociadas em bolsa, em sua grande maioria, são opções do “tipo americana”, onde o comprador tem o direito de exercer as opções em qualquer dia até a data do vencimento. Salvo raras exceções o “tipo europeu” é utilizado, onde o comprador só pode exercer seu direito na data de vencimento.

As opções que tem seu preço de exercício abaixo do preço do ativo objeto são conhecidas como “dentro do dinheiro” ou ITM (in the money). As que tem o preço de exercício muito próximo ao preço do ativo objeto são conhecidas como “no dinheiro” ou ATM (at the money. As opções com preço maior que o do ativo objeto são conhecidas como “fora do dinheiro” ou OTM (out of the money).

Os principais fatores que influenciam no preço/prêmio de uma opção são:

1. Preço do ativo objeto:
Quanto maior o valor do ativo objeto, maior o preço/prêmio de uma opção e vice-versa. Esta é uma relação diretamente proporcional.

2. Preço de Exercício da opção:
Quanto maior o preço de exercício de uma opção, menor será seu prêmio.Esta é uma relação inversamente proporcional.
Ex: PETRA30 tem um valor de prêmio menor do que a PETRA26.

3. Tempo para o exercício:
Quanto mais perto do vencimento, mais as opções perdem prêmio, mantidos todos os outros fatores constantes. Este fenômeno é também conhecido como time decay.
As OTM perdem prêmio mais rapidamente que as ATM e ITM.

4. Taxa de Juros:
Quanto maior a taxa de juros, maior o prêmio de uma opção e vice-versa.

5. Dividendos:
Quando são pagos dividendos ou juros sobre capital, estes valores são descontados do ativo em questão e consequentemente do strike da opção.

6. Volatilidade
Quanto maior a volatilidade do ativo, maior será o prêmio das opções.